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政策转向并非一蹴而就

发布时间:2021-02-10    来源:admin   



政策转向并非一蹴而就


   总体而言,此次货政报告主要是对货币政策回归常态化的确认,同时从预期引导上 为将来可能的“转弯”埋下伏笔。考虑到经济复苏基础仍不稳固,通胀预期上升但压力未现,人民币汇率保持稳定,短期内政策预计保持稳定性和 连续性。不过,去年12月末超储率仅2.2%,低于18、19年同期水平,这意味着央行为“处理好恢复经济和防范风险的关系”,或有意维持结构性流 动性短缺格局,资金利率波动可能明显上升。
 
  另外华泰证券指出,1月金融数据有四大特征,第一,社融增速放缓在预期之内,而增量超市场预期,主要是非标融资强劲;第二,结构上,居民与 企业融资抵消了政府债券融资退坡缺口;第三,春节错位导致M1增速大幅上行;第四,非标增长和财政支出偏慢导致社融与M2增速继续分化。市场 方面,经济渐进、政策缓退的格局未变,基本面决定时间仍不利于债市多头,暂且多看少动,关注供给、通胀、疫苗效果等。股市面临的宏观和流 动性环境仍不差,传统长假效应正在体现,顺周期品种打底,兼顾价值和成长,适度提升转债操作力度。
 
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